Malá likvidita, mírný růst, konec výsledkové sezóny

České akcie
Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Pražská burza v uplynulém týdnu předvedla opět zdrcující likviditu. Index PX se dostal zpět do pásma 1100 až 1150 bodů, ve kterém je v posledním roce jako doma. Některé tituly pražské burzy byly stále pod vlivem doznívající výsledkové sezóny. Své výsledky v posledním týdnu odtajnily společnosti VIG, ECM, NWR a Pegas Nonwovens.

Výsledky společnosti VIG byly v souladu s očekáváním, ale investoři je přijali pozitivně a pomohli tak akciím VIGu k více než 3% zisku. Strašákem pro VIG je zavedení maďarské daně, které podle předsedy představenstva může pro aktivity pojišťovací skupiny v Maďarsku znamenat 50% snížení zisku. ECM bylo se svými reportovanými výsledky největším propadákem tohoto týdne. Společnost oznámila značnou ztrátu a zdá se, že hodnota jejích akcií se limitně blíží nule.

Investory očekávané výsledky společnosti NWR na úrovni čistého zisku potěšily, tržby však za očekáváním o téměř 7 % zaostaly. NWR společně s výsledky oznámilo výplatu dividendy z pololetního zisku ve výši 0,21 EUR na akcii. Investoři si tak po roce a půl přijdou na 2,5% dividendový výnos s výhledem na jeho vylepšení ze zisku za druhé pololetí.

Výsledky společnosti Pegas Nonwovens byly plně v souladu s očekáváním a titul na ně nijak nereagoval. "Překvapivě" na tomto titulu neproběhl v dopoledních hodinách po zveřejnění výsledků žádný spadový obchod.

Výsledkovou sezónu pražské burzy uzavře 31.8.2010 společnost Unipetrol, která již na konci července reportovala odhad vybraných provozních ukazatelů. Otázkou však je, jak dobré by oznámené výsledky musely být, aby mimořádná výkonnost akcií Unipetrolu v tomto roce byla obhajitelná.

Měny, úrokové míry
John Hardy, stratég Forex trhu, Saxo Bank
USD nachází novou podporu

Naše prognóza pro USD předpokládá, že USD najde novou podporu po svém letním zhoršení a bude v následujících 12 měsících posilovat, neboť se ukazuje, že USA jsou jen ve svém postupu hospodářským cyklem v předstihu před křivkou, spíše než že by byly divergentně slabé.

Aby USD v krátkodobém až střednědobém výhledu opravdu "zazářil", musíme mít hmatatelnější známky toho, že ekonomika eurozóny začíná upadat do nesnází, které v současné době ovlivňují USA, a ještě více, musíme mít silné důkazy, že čínská ekonomika konečně prožívá určitý důsledek své reakce na krizi, která ještě více narušila rovnováhu. Prvně zmíněné pomůže dolaru zbavit se trestání centrálními bankami, které se snaží o diverzifikaci vzhledem k obavám z dalšího uvolňování Fedu, a to druhé pomůže zvrátit kapitálové toky, neboť to vypadá, že svět zase jednou shortuje dolar.

Slabší předpověď pro Čínu by srazila rozvíjející se trhy a obchodování s komoditními měnami vs. USD a z bezpečných a obrovských paží americké měny by učinila jedno z těch jediných míst, kam se mohou investoři na čas stáhnout. Nepopíráme, že pro dolar nastane soudný den… Jen ještě nenadešel jeho čas. USD se pravděpodobně bude dále obchodovat nepřímo úměrně ochotě riskovat. (Doporučujeme sledovat příští jednání FOMC 21. září.)

Stoupající nechuť k riziku může způsobit oslabení CZK

Měny rozvíjejících se trhů byly tentokrát překvapeně stabilní, když úrovně obav na rozvíjejících se trzích neodpověděly na nechuť k riziku tak silně, jako v minulosti, i když by se to mohlo a mělo v posledních dnech změnit. Důvod pro silné rozvíjející se trhy je stále rozumně nízká volatilita a hledání lepších výnosů na rozvíjejících se trzích. Pokud volatilita (nechuť k riziku) příliš stoupne, měny rozvíjejících se trhů by mohly opět silně oslabit, proto by u páru USDCZK došlo k většímu oživení, než u páru EURCZK. Očekáváme, že se USDCZK vrátí zpět na 22 a EURCZK k 26 v následujících měsících.

Titul	Cena 23. 8.	Odhady pro 1 měsíc		Odhady pro 6 měsíců
		Atraktivita	Koupit / prodat	Atraktivita	Koupit / prodat
NWR	228	30	3/0	50	5/0
CETV	423,5	20	2/0	50	5/0
PHILIP MORRIS ČR	8 899	20	2/0	50	4/0
PEGAS NONWOVENS	440,4	20	2/0	40	4/0
ERSTE BANK	734,5	10	2/1	40	4/1
ČEZ	840	0	1/1	60	4/0
VIG	928,5	0	0/0	50	4/0
UNIPETROL	225,6	-20	0/2	20	3/1
KOMERČNÍ BANKA	4 076	-20	0/2	20	3/1
TELEFÓNICA O2	439,7	-30	0/2	10	2/1
Ukazatel	Hodn. 23. 8.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,24	1,24	1/2	1,27	2/1
PRIBOR 1 rok	1,78	1,79	2/1	1,80	2/1
SD 3,75/20 - výnos	3,49	3,28	0/3	3,35	2/1
Kč/USD	19,525	19,60	2/1	19,60	2/1
Kč/EUR	24,805	24,93	1/2	24,83	2/1
Ukazatel	Hodn. 20. 8.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PX	1 173,30	1 139,50	1/5	1 151,67	3/3
Dow Jones (USA)	10 213,62	10 029,83	2/4	10 370,50	3/3
NASDAQ (USA)	2 179,76	2 141,00	2/4	2 180,67	3/3
FTSE 100 (V. Brit.)	5 195,30	5 148,50	2/4	5 227,17	3/3
DAX (Německo)	6 005,16	5 913,50	1/5	6 997,00	3/3
Nikkei 225 (Jap.)	9 179,38	8 888,50	1/5	9 061,33	3/3

Odhady poskytují tito experti:

Michal Chrvala - Active Capital (www.activecapital.cz), Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz), Jan Procházka, Ondřej Moravanský - CYRRUS (www.cyrrus.cz), Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz), Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín (www.financezlin.cz), Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL (www.grantcapital.cz), Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz), Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Martina Dušátková - LUTHERUS (www.lutherus.cz), Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB (www.postovnisporitelna.cz), Karol Piovarcsy, Radim Dohnal - Saxo Bank (cz.saxobank.com), Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz), Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers (www.xtb.cz).

Poznámky:
Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz jako zpracovatel projektu BIG EXPERT odpovědnost.

Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 ("rozhodně koupit" u všech odhadů) do -100 ("rozhodně prodat" u všech odhadů).

Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Autor: b.i.g. expert