Leden se na akciových trzích opravdu vydařil

České akcie
Michal Chrvala, Active Capital

Pražská burza zakončila i poslední lednový týden výrazným růstem se změnou 3,47%. Aktéry pražského lednového efektu byly především bankovní tituly v čele s Erste Group Bank následovanou Komerční bankou. Ostatní tituly hrály většinou druhé růstové housle a spíše jen kosmeticky vylepšovaly hodnoty indexu PX.

Erste Group bank hraje v současné době do karet potvrzení o splacení dluhopisů z roku 2009 a zároveň potvrzení hodnocení dlouhodobých závazků ze strany S&P na úrovni "A". Evropská dluhová krize také již nečiní investorskému nadšení takové problémy jako na podzim, takže s ohledem na poslední události se domníváme, že po mírné korekci Erste Group k 410 korunám, se rozhodně titul vyplatí zařadit do portfolia s cílovou cenou 530 korun.

NWR si z minulého týdne odnáší titul nejvíce zbitého účastníka pražského parketu. Hlavním důvodem poklesu kurzu akcií bylo zveřejnění cen a objemu produkce uhlí za 4Q 2011, která byla spíše zklamáním. Odhad společnosti na další kvartály se ale tváří více optimisticky a proto si myslíme, že aktuální cena akcií NWR je značně podhodnocená a cílujeme jejich hodnotu ve střednědobém horizontu na 165 Kč.

Další zajímavou příležitostí se jeví akcie společnosti Fortuna, která obdržela licenci k provozování on-line sázení v Polsku a takřka okamžitě zahájila i samotnou činnost. Tento krok vyvrací spekulace o možných problémech se získáním licence na polském trhu a otevírá tak akciím společnosti Fortuna prostor k posílení až ke 150 korunám.

Ačkoliv se na nás v současné době valí ze všech stran pozitivní zprávy, jak na úrovni makroekonomických dat tak na korporátní úrovni, je potřeba vidět paralelu s vývojem v roce 2009. Proto v průběhu února očekáváme korekci, která však vytvoří silný býčí potenciál v následujícím období.

Zahraniční trhy
Pavel Skořepa, Lutherus

Leden se na akciových trzích opravdu vydařil. Měřeno indexem předních evropských akcií FTSEurofirst 300 zaznamenaly v průměru evropské akcie růst o 10 %. I situace za oceánem se vyvíjela příznivě, index DJ dokonce dokázal vymazat veškeré propady z minulého roku a obchodoval se nejvíce od května 2008, a tak to vypadá jako bychom vlastně vůbec žádnou krizi neměli. Jenže většina investorů si stále pokládá otázku, zda tento růst vydrží nebo zda se jen jedná o klasický lednový efekt a krátkodobé zapomenutí veškerých evropských problémů, které trhy sužovaly několik posledních měsíců. Zatím to vypadá, že nikomu už ani nevadí neustále rostoucí výnos u portugalských dluhopisů, který se tento týden vyšplhal u 2letých aukcí na 21 %. Vždyť toto je přeci číslo, které každému logicky uvažujícímu člověku napoví, že tento dluh může země splatit jen zázrakem. A proto si myslím, že i v Portugalsku dříve nebo později dojde ke stejnému scénáři jako u Řecka, kdy část dluhu bude zemi "dobrovolně" odpuštěna. Avšak obejde se to už bez paniky na trzích.

Portugalsko není přední evropskou ekonomikou, a tak restrukturalizace jejího dluhu eurozónu nepoloží. Navíc tu máme instituci, která má neomezené zdroje a dokáže Evropu vždy zachránit. Ano, řeč je o ECB, která má být nezávislá a nezachraňovat banky či vlády, nicméně praxe je věc jiná. Především fakt, že ECB během 5 měsíců napumpovala přes 500 mld. EUR do států a bank vedl k výraznému uklidnění trhů a záchraně Evropy tak, jak ji známe.

Osobně se přikláním k názoru, že v následujících dnech až týdnech čeká trhy určitá korekce, protože chuť investorů kupovat akcie po silných růstech začíná pomalu slábnout. Nicméně z dlouhodobého hlediska si myslím, že největší poklesy akcií spojené s evropskou dluhovou krizí máme již za sebou a na konci tohoto roku bude mít většina akciových trhů připsané slušné zisky.

Titul	Cena 30. 1.	Odhady pro 1 měsíc		Odhady pro 6 měsíců
		Atraktivita	Koupit / prodat	Atraktivita	Koupit / prodat
CETV	136,7	33	3/0	42	4/0
NWR	142,9	25	3/0	58	5/0
ČEZ	788	25	2/0	25	3/1
ERSTE BANK	441,2	17	2/1	58	6/0
VIG	833	17	2/0	42	5/0
PEGAS NONWOVENS	446,1	17	2/0	33	4/0
KOMERČNÍ BANKA	3 750	17	2/0	25	3/0
TELEFÓNICA O2	385	8	2/1	17	3/1
UNIPETROL	174,1	8	1/0	8	2/1
PHILIP MORRIS ČR	11 700	0	2/2	-25	2/4
Ukazatel	Hodn. 30. 1.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,18	1,17	0/2	1,17	0/1
PRIBOR 1 rok	1,74	1,71	0/2	1,71	0/2
SD 3,75/20 - výnos	3,03	3,33	2/0	3,50	2/0
Kč/USD	19,271	19,31	1/1	17,95	2/0
Kč/EUR	25,265	25,35	1/1	24,80	2/0
Ukazatel	Hodn. 27. 1.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PX	967,80	958,83	2/4	988,83	5/1
Dow Jones (USA)	12 660,46	12 587,67	1/5	12 890,00	5/1
NASDAQ (USA)	2 816,55	2 781,33	1/5	2 901,33	5/1
FTSE 100 (V. Brit.)	5 733,50	5 678,33	1/5	5 873,33	5/1
DAX (Německo)	6 511,98	6 488,33	3/3	6 676,83	4/2
Nikkei 225 (Jap.)	8 841,22	8 919,50	2/4	9 001,50	5/1

Odhady poskytují tito experti:

Michal Chrvala - Active Capital (www.activecapital.cz), Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz), Jan Procházka, Ondřej Moravanský - CYRRUS (www.cyrrus.cz), Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz), Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín (www.financezlin.cz), Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL (www.grantcapital.cz), Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz), Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Martina Dušátková - LUTHERUS (www.lutherus.cz), Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB (www.postovnisporitelna.cz), Karol Piovarcsy, Radim Dohnal - Saxo Bank (cz.saxobank.com), Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz), Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers (www.xtb.cz).

Poznámky:
Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz jako zpracovatel projektu BIG EXPERT odpovědnost.

Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 ("rozhodně koupit" u všech odhadů) do -100 ("rozhodně prodat" u všech odhadů).

Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Autor: b.i.g. expert